출처: 블록미디어
이상형 한국은행 부총재보는 14일 열린 ‘통화신용정책보고서’ 설명회를 통해 12월 FOMC(연방공개시장위원회) 이후 한은의 금리 인하 기대감이 높아졌다는 질문에 대해 이같이 답했다.
13일(현지시각) 열린 FOMC에서는 기준금리를 5.25~5.5%로 3회 연속 동결했다. 이날 함께 공개된 점도표에는 내년 금리 중간값이 4.6%로 예상됐다.
시장참가자들이 0.25%포인트씩 3차례 인하할 수 있다고 전망한 셈이다. 파월 연준 의장도 파월 연준 의장은 “금리 인하 시기를 위원들과 논의했다”이라고 언급하며 이런 시각에 힘을 보탰다.
해외IB들은 내년 6~7월 께 연준이 첫 금리 인하에 나설 것이란 전망을 내놨다. 웰스파고(Wells Fargo)는 “2년 동안의 급속한 통화긴축 이후 내년에는 금리인하로 전환할 가능성이 가장 높아 보이며 내년 6월 첫 금리 인하를 예상한다”고 봤다. 씨티(Citi)는 “내년 7월 금리인하를 시작으로 내년 중 100bp 인하를 예상한다”고 말했다.
시장에서는 이보다 앞선 3월 인하 예상도 많아졌다. 상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 연준(연방준비제도)의 내년 3월 금리 인하 가능성은 전날 41.28%에서 이날 84.05%로 치솟았다.
하지만 한은은 시장의 금리 인하 기대가 과도하다는 해석을 내놨다. 이날 내놓은 신용정책보고서의 ‘주요국 통화정책 긴축기조 장기화와 금융시장 변동성 확대’ 각론에서 한은은 주요국 중앙은행의 금리 인상 사이클이 대체로 종료될 가능성이 높아졌다고 봤지만, 높은 수준의 금리가 시장 기대보다 장기간 지속될 가능성이 높은 상황이라고 판단했다.
이날 열린 기자간담회에서도 이 부총재보는 “시장의 기대가 어떻게 반영될지 단기적인 시장금리 움직임만 가지고 판단하기 어렵다”면서 “시장 기대 변화를 여러가지 측면에서 파악하고. 물가나 가계대출에 어떤 영향을주는지 점검하며 소통해 가겠다”고 말했다. 이어 “금통위에서는 금리 인하와 관련된 논의는 없는 상황”이라고도 했다.
또한 이 부총재보는 “어느 정도가 고금리인지는 각자 판단의 몫”이라면서 “이날 공개된 점도표에서 낮아진 금리 수준도 여전히 4% 중후반”이라고 했다. 그러면서 “미국의 노동 상황이라던지, 기대인플레이션, 기후 변화 등을 비롯해 주요국의 통화정책 등을 고려해 볼때 단기간 코로나19 이전 환경으로 돌아가기는 어려울 것으로 본다”고 언급했다.
금리 인하 시점에 확인해야 할 변수에 대한 질의에는 물가를 우선 꼽았다. 이 부총재보는 “물가가 목표 수준으로 수렴할 것이라는 확신이 들 때로 가계부채와 성장 등의 지표들도 종합적으로 봐야 한다”면서 “국제유가와 원자재 가격 변동을 비롯해 내부적으로는 농산물 가격 변화 등 외생적 충격을 예상하기 어려운 만큼 2% 달성 시기를 언급하기에는 불확실성이 크다”고 했다.
최근 국제유가 하락세에도 누적된 비용 상승에 따른 2차 파급 효과로 물가 불확실성은 높다고 판단했다. 9월 초 배럴당 90달러대에서 움직이던 서부텍사스산원유(WTI) 가격은 최근 69달러까지 떨어졌다. 브렌트유도 배럴당 75달러로 내려왔다.
홍경식 한은 통화정책국장은 “국제 유가가 하락하면서 비용 압력은 어느 정도 약화된 것이 맞다”면서도 “한국전력 적자 문제와 가스공사의 미수금 등은 유가가 내렸다고 해서 적자가 사라지지는 않고, 요금을 인상해야지 문제가 해결되는 만큼 (물가 상승) 압력으로 작용할 것”이라고 설명했다.
물가안정목표제에서 구체적으로 달성 시기를 특정하는 정책시계에 대해서는 즉각 도입에 난색을 보였다. 한은은 통화신용정책보고서를 통해 ” 높은 불확실성으로 물가가 기간 내에 목표에 수렴하지 못할 경우 중앙은행의 신뢰성이 저해될 수 있다며 심도 있는 연구가 필요하다”고 언급했다.
향후 가계부채는 당분간 하향 안정될 것으로 봤다. 이 부총재보는 “10월까지 가계대출 증가 규모는 6조원이고, 11월에는 비은행권까지 포함하면 증가폭이 3조원 수준으로 줄었다”면서 “12월은 11월에 비해 뚜렷하게 줄어들며 내년 2월까지 갈 것”이라고 봤다.
주택 가격에 대해서는 불확실성이 크다고 진단했다. 홍 국장은 “내년 상방요인은 정책 모기지론이 어떻게 될지, 규모 등이 문제될 수 있다”면서 “하방 요인으로는 레벨 자체가 너무 높아 감내할 수준이 아니라는 점과 서울 지역을 중심으로 매물이 쌓이고 있어 일방적으로 상승과 하락 판단이 어렵다”고 했다.
