By Investing.com
미국 채권 자산 운용사인 PIMCO는 목요일에 지속적인 인플레이션과 재정 적자 증가로 인해 미국 국채의 기간 프리미엄이 상승할 가능성이 있다고 전망했습니다. 기간 프리미엄은 투자자가 일련의 단기 증권 대신 장기 채권을 보유하는 데 필요한 추가 수익률을 나타냅니다. 이 보상은 글로벌 금융위기와 코로나19 팬데믹에 따른 저금리로 인해 지난 10년간 하락세를 보였습니다. 그러나 PIMCO의 비전통 전략 최고투자책임자 마크 시드너와 포트폴리오 매니저 프라몰 다완에 따르면 40년 만에 이러한 추세가 반전될 수 있다고 합니다.
이 회사의 분석에 따르면 1월의 예상보다 높은 인플레이션 데이터와 재정 적자 및 부채 발행 증가에 대한 예측이 기간 프리미엄 상승을 지속시킬 수 있는 요인으로 지적됩니다. 시드너와 다완은 차입 비용과 재정 적자가 증가하고 있어 이자 비용이 증가할 가능성이 높다고 지적했습니다.
현재 벤치마크 10년 만기 국채 수익률의 기간 프리미엄은 뉴욕 연준 지표에 따르면 마이너스 0.3%를 기록하고 있습니다. 작년에 재정 적자에 대한 우려와 국채 발행 증가로 장기 국채 수익률이 상승하면서 잠시 플러스로 돌아섰습니다. 그러나 연준의 금리 인하 기대감으로 다시 마이너스 영역으로 떨어졌습니다.
1990년대 말과 2000년대 초의 2% 내외의 기간 프리미엄 수준으로 돌아간다면 채권 가격뿐 아니라 미래 현금흐름 할인에 따른 주식, 부동산 및 기타 자산 가치에도 영향을 미칠 수 있다고 PIMCO 경영진은 설명했습니다.
또한 현재 부분적으로 역전된 국채 수익률 곡선이 연준의 금리 인하 가능성과 함께 기간 프리미엄이 상승하면서 저절로 조정될 수 있다고 제안했습니다.
이러한 예상에 따라 PIMCO는 전 세계적으로 만기 5~10년 채권을 선호하고 30년 전후 채권을 비중 축소하는 ‘커브 스티프닝 편향’을 투자 전략에 도입했습니다. 이들은 연준의 첫 금리 인하 이후 단기 금리는 하락하고 중간 금리는 안정적으로 유지되며 기간 프리미엄이 수익을 내면서 장기 금리는 상승하는 등 수익률 곡선이 ‘꼬임’을 경험할 수 있다고 예상하고 있습니다.
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