By Investing.com
연방준비제도이사회가 금리 인하를 시작하여 정크본드 시장을 활성화하고 2024년에 채무 불이행률을 제한할 수 있을 것이라는 기대감이 커지면서 투자 심리가 개선되고 있습니다. 이러한 기대는 2022년 미국 중앙은행의 금리 인상과 채무 불이행에 대한 우려가 커지면서 투자 등급 이하 기업의 대출과 채권에 대한 투자자들의 미온적인 반응으로 이어진 데 따른 것입니다.
이러한 기업들은 향후 2년간 3,000억 달러에 달하는 채권과 대출 만기가 다가오면서 대체 자금 조달 방법을 모색해야 하는 상황에 직면했습니다. 그러나 최근 몇 달 동안 연준이 전년도 인플레이션 급등을 40년 만에 최고치로 낮추는 데 성공함에 따라 금리 인하를 시작할 것이라는 전망에 따라 수익률이 하락했습니다. 현재 시장에서는 연준의 주요 정책 금리가 내년 말까지 현재 5.25%~5.50%에서 최대 1.5%포인트까지 하락할 것으로 전망하고 있습니다.
이러한 변화는 하이일드 채권에 대한 수요를 다시 불러일으켰고, 미국 국채에 대한 정크본드 스프레드는 9월 이후 평균 38베이시스포인트가 축소되어 ICE BAML 지수 기준 2022년 4월 5일 이후 최저치인 343베이시스포인트를 기록했습니다. 12월에는 정크 등급이 높은 USI Inc가 4월 이후 처음으로 주식 시장에 진입했다고 Informa Global Markets가 보도했습니다.
이러한 어려움을 극복하기 위해 일부 기업은 부실 거래소를 이용하거나 더 제한적인 조건이나 담보로 새로운 대출을 확보하는 등 혁신적인 자금 조달 전략을 채택했습니다. 또 다른 기업들은 자회사를 통해 자금을 조달한 다음, 그 수익금을 다시 모회사로 보내 만기가 도래하는 채권을 할인된 가격으로 재매입하기도 합니다. 이러한 부채 관리 전략은 창의적이기는 하지만 파산 시 채권자의 청구 순위를 변경하여 법적 분쟁의 가능성을 높입니다.
이러한 노력에도 불구하고 위험은 지속됩니다. 연준이 예상대로 금리를 인하하지 않으면 디폴트 사이클이 불가피할 수 있습니다. 게다가 파산 시나리오에서 이러한 창의적인 자금 조달 전략의 효과는 아직 법적으로 입증되지 않았습니다.
CreditSights에 따르면 2024~2025년에 만기가 도래하는 부채 중 1,900억 달러 이상이 신용등급이 가장 낮은 하이일드 기업이 보유하고 있다고 합니다.
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