By Investing.com
일본은행은 국제적 리스크에 대한 일본 경제의 회복력과 지속적인 국내 물가 및 임금 상승 전망에 초점을 맞춰 한 해를 마무리하면서 전 세계에서 가장 비둘기파적인 중앙은행 중 하나로서 입지를 유지할 것으로 보입니다. 소비 약화 조짐과 불확실한 내년 임금 전망에도 불구하고 일본 중앙은행은 다음 주 회의에서 초완화적 통화정책을 그대로 유지할 것으로 예상됩니다.
대신 우에다 가즈오 총재가 현재의 마이너스 금리에서 벗어날 수 있는 시점에 대해 어떤 언급을 할지에 관심이 쏠리고 있습니다. 시장 참여자들은 우에다 총재의 회의 후 브리핑에서 나올 통찰력을 손꼽아 기다리고 있습니다. 옥스포드 이코노믹스의 일본 경제 책임자이자 전 일본은행 관리인 나가이 시게토는 중앙은행이 인플레이션이 점점 더 내수에 의해 주도될지 여부를 평가하는 데 시간이 더 필요할 것으로 예상합니다. 나가이는 정책 전환의 가장 빠른 시점은 4월이 될 수 있으며, 일본은행이 단기 금리를 0~0.1% 범위 내에서 유도할 것으로 예상합니다.
화요일에 끝나는 이틀간의 회의에서 현재 단기 금리를 -0.1%로 설정하고 10년 만기 채권 수익률을 0% 내외로 목표로 하는 정책에 큰 변화가 없을 것으로 예상됩니다. BOJ의 분기별 “탄칸” 조사에서 일본 기업 부문의 강세가 강조되었지만 일부 정책 입안자들은 소비 약세와 세계 경제의 불확실성을 우려하며 현 정책 유지를 주장하고 있습니다.
BOJ의 심의에 정통한 내부 소식통은 임금 전망에 대한 긍정적인 신호가 있지만, 광범위한 임금 인상에 대한 구체적인 증거는 아직 부족하다고 지적합니다. 우에다 총재는 최근의 비용 주도형 인플레이션이 견조한 소비와 임금 상승으로 전환될 때까지 중앙은행이 초완화 정책을 유지해야 한다고 일관되게 주장해 왔습니다.
그러나 미연준이 내년 금리 인하 가능성을 시사하는 등 글로벌 통화 정책 환경이 변화하고 있습니다. 이러한 변화는 일본의 금리 인상 가능성과 함께 엔화 가치에 큰 영향을 미칠 수 있습니다. BOJ 관계자들은 연준의 움직임이 정책 결정에 미치는 영향을 경시하고 있지만, 엔화 가치가 크게 상승하면 대형 제조업체의 수익에 영향을 미치고 잠재적으로 임금 인상을 억제할 수 있습니다.
9명으로 구성된 BOJ 이사회는 현재 정책을 종료하는 시점에 대해 의견이 분분하며, 인플레이션이 견고한 임금 성장과 함께 은행의 목표치인 2%에 지속적으로 도달할 것이라는 확신이 들 때까지 얼마나 기다려야 하는지에 대한 합의가 이루어지지 않고 있습니다. 11월에 실시된 로이터 설문조사에 따르면 경제학자의 80% 이상이 BOJ가 내년에 마이너스 금리 정책을 종료할 것으로 예상했으며, 그 중 절반은 4월을 가장 유력한 시기로 전망했습니다. 일부는 빠르면 1월에 정책 전환이 이루어질 것으로 보고 있습니다.
중앙은행의 다음 회의가 다가옴에 따라 미쓰비시 UFJ 모건 스탠리 증권의 수석 시장 이코노미스트 나오미 무구루마를 비롯한 애널리스트들은 BOJ가 1월에 정책 변경 가능성을 시사할 수 있다고 추측하고 있습니다. 시장은 복잡한 글로벌 경제 환경을 헤쳐나가는 일본 중앙은행의 다음 행보를 면밀히 관찰하고 있습니다.
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