By Investing.com
유럽중앙은행(ECB)은 목요일에 성장률과 인플레이션 전망치를 하향 조정하는 동시에 금리 인하 가능성에 대한 기대감을 관리하기 위해 어려운 회의를 개최할 예정입니다. 인플레이션이 예상보다 빠르게 하락하는 추세임에도 불구하고 ECB는 정책 기조를 크게 바꾸지 않고 차입 비용을 현재 사상 최고 수준으로 유지할 태세입니다.
중앙은행의 이번 결정은 투자자들이 이르면 봄에 금리 인하를 예상하고 있는 중요한 시기에 내려진 것으로, ECB는 2022년 중반에 시작된 공격적인 인플레이션 억제 조치에서 벗어난 최초의 주요 중앙은행으로 자리매김할 가능성이 있습니다. 크리스틴 라가르드 ECB 총재는 인플레이션을 통제하기 위해 10번의 연속 금리 인상을 포함한 중앙은행의 1년 반 동안의 노력을 강조하며 이러한 금리 인하 추측에 저항할 것으로 예상됩니다.
도이체방크 이코노미스트들은 ECB가 예상보다 빠른 인플레이션 하락을 인정하면서도 조기 승리를 선언하는 것은 피할 것으로 예상합니다. 이러한 입장은 최근 연방준비제도이사회가 내년에 차입 비용을 낮추겠다는 신호를 보냄으로써 ECB의 정책 방향에 추가적인 압력을 가할 수 있기 때문에 복잡해질 것으로 보입니다.
ECB의 업데이트된 경제 전망에 따르면 특히 내년에는 인플레이션과 GDP가 모두 하향 조정될 것으로 예상됩니다. 경제학자들은 유로존 물가가 2024년 2.5%, 2025년 2.1%, 2026년 2% 상승할 것으로 예측하고 있으며, 이는 올해 5.5% 상승한 후 ECB의 목표치에 부합하는 수치입니다. 그러나 ECB의 과거 전망은 예상치 못한 인플레이션 급등을 겪었던 2021년을 비롯해 여러 차례 실패한 바 있습니다.
영향력 있는 ECB 이사회 멤버인 이사벨 슈나벨은 이미 인플레이션의 “현저한” 하락으로 인해 추가 금리 인상이 어려울 것이라고 밝힌 바 있습니다. 라가르드 총재는 2024년 중반까지 정책 지침이 고정되어서는 안 되며 데이터에 더 의존해야 한다는 슈나벨의 견해를 지지할 것으로 예상됩니다.
Natixis의 이코노미스트 더크 슈마허는 ECB의 기조가 변화할 것으로 예상하며, 향후 결정에 있어 데이터 의존성을 더욱 강조할 것으로 전망합니다. 자금 시장은 이미 3월까지 차입 비용의 잠재적 인하 가능성을 가격에 반영하고 있으며, 과반수의 경제학자들은 6월까지 인하를 예상하고 있습니다. 마찬가지로 연준도 3월 또는 5월에 금리를 인하할 것으로 예상됩니다.
11월의 예상보다 부진한 인플레이션 데이터와 슈나벨 총재의 발언 이후 금리 인하에 대한 추측이 채권 랠리를 촉발시켰고, 이는 금리 인상을 통한 긴축이라는 ECB의 의도와는 달리 자금 조달 조건을 의도치 않게 완화시켰습니다. 그럼에도 불구하고 ECB는 당초 내년 말까지 운영될 예정이었던 팬데믹 긴급 매입 프로그램의 향후 운영 방안을 더 쉽게 심의할 수 있게 되었습니다. 정책 입안자들은 채권 시장이 안정됨에 따라 프로그램을 조기에 종료할 것을 제안했습니다.
소시에테 제네랄의 이코노미스트 아나톨리 아넨코프에 따르면 ECB는 만기 채권 교체를 중단하고 3월 또는 4월부터 재투자 한도를 150억~200억 유로에서 100억 유로(108억 달러)로 낮추고 올해 중반까지 매입을 종료하는 것을 목표로 할 수 있다고 합니다.
ECB가 이처럼 복잡한 경제 상황을 헤쳐나가는 가운데, 시장은 목요일 회의 결과를 통해 중앙은행의 향후 통화정책 경로를 예의주시할 것입니다.
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