출처: 토큰포스트
비즈니스 인텔리전스 기업 마이크로스트레티지(티커 MSTR)가 지난주 4억 5,800만 달러를 들여 7,420 비트코인을 추가 매입했다. 이로써 이 회사는 지난 2개월 동안 2만 5,000 비트코인 이상을 구매했으며, 총 보유량은 252,220 BTC로 약 158억 달러 상당에 달한다.
24일(현지시간) 더 블록에 따르면, 마이크로스트레티지의 최근 매입은 2028년 만기의 전환우선사채 10억 1,000만 달러 규모의 비공개 발행을 통해 이루어졌다. 이 사채는 0.625%의 쿠폰과 40%의 전환 프리미엄을 제공한다. 회사는 이 자금을 9월 26일 상환 예정인 5억 달러 규모의 2028년 만기 선순위 담보부 사채를 전액 상환하고, 나머지 순수익을 “추가 비트코인 구매와 일반 기업 목적”에 사용할 계획이라고 밝혔다.
투자은행 겸 리서치 회사인 벤치마크에 따르면, 이번 조치는 마이크로스트레티지가 전환사채를 발행해 비트코인 보유량을 늘리는 데 사용함으로써 대차대조표와 재무 프로필이 어떻게 더 강화될 수 있는지를 보여준다.
벤치마크의 마크 팔머(Mark Palmer)는 마이크로스트레티지의 마이클 세일러(Michael Saylor) 회장이 수익 창출을 위해 회사 보유 비트코인의 일부를 대출하는 아이디어를 간혹 언급했지만, 그러한 움직임에 대해 편안함을 느낄 만한 재정적 강점과 견실한 대차대조표를 가진 거래 상대방이 부족해 실행 불가능하다고 판단했다고 지적했다. 그러나 이 상황이 곧 바뀔 수 있다.
지난주 공청회에서 신시아 루미스(Cynthia Lummis) 상원의원(공화당-와이오밍)의 법률 고문은 SEC가 BNY멜론에 SAB 121 지침에 대한 조건부 면제를 부여했다고 밝혔다. 이 지침은 암호자산을 수탁하기로 선택한 기관들이 이를 대차대조표에 기재하고 암호화폐 가치와 동일한 상응하는 부채를 생성하도록 요구한다.
미국 최대 수탁기관인 BNY멜론이 암호화폐 수탁 승인을 받은 것으로 보인다. 팔머에 따르면, SEC의 디지털 자산에 대한 완화된 입장과 증가하는 기관 투자자들의 관심이 BNY멜론과 같은 금융기관을 넘어 기업들로 확대된다면, 마이크로스트레티지는 곧 대출 상환에 대한 더 큰 확신을 가지고 비트코인을 대출할 수 있는 대규모 기관 거래 상대방에 접근할 수 있을 것이다.
팔머는 화요일 보고서에서 “MSTR이 보유 비트코인의 일부를 대출함으로써 창출할 수 있는 수익은 부채에 대한 연간 이자를 상쇄할 수 있으며, 회사가 더 큰 금액의 대출에 편안해진다면 관련 수익을 보유량을 늘리는 또 다른 수단으로 사용할 수 있을 것이다. 이는 레버리지나 희석에 대한 우려를 수반하지 않을 것”이라고 썼다.
8월에 마이크로스트레티지는 ‘BTC 수익률’이라고 부르는 지표를 도입했다. 이는 마이크로스트레티지의 비트코인 보유량 대비 희석주식수의 비율 변화 백분율이다. 8월 1일 기준으로 12.2%였으며, 향후 3년 동안 매년 4%에서 8%를 목표로 하고 있다.
팔머는 전환사채 발행과 선순위 사채 상환 후, 마이크로스트레티지가 이자 비용 감소와 더 큰 규모의 담보 없는 비트코인 준비금으로 인해 자본 시장 접근에 있어 더 큰 유연성을 얻었을 것이라고 지적했다.
그는 “MSTR 주식이 순자산가치(NAV) 대비 프리미엄으로 거래되는 것에 대해 투자자들 사이에 많은 논쟁이 있지만, 우리는 비트코인 획득 전략에서 보이는 플라이휠 효과가 이 프리미엄이 정당화된다는 주장을 뒷받침하며, 이는 그 전략의 결함이 아니라 특징이라고 믿는다”고 썼다.
벤치마크 애널리스트는 마이크로스트레티지 주식에 대한 ‘매수’ 등급과 215달러의 목표가를 재확인했다. MSTR은 연초 대비 115% 이상 상승했으며, 발행 시점 기준으로 약 147달러에 거래되고 있다.
