출처: 토큰포스트
미국 증권거래위원회(SEC)가 화요일 최대 8개의 새로운 현물 이더리움(ETH) ETF를 승인할 예정이다. 이로 인해 디지털 자산을 소유할 수 없는 일부 개인 투자자 및 기관들도 시가총액 기준 두 번째로 큰 암호화폐를 구매할 수 있게 된다.
22일(현지시간) 더 블록에 따르면, 이더리움은 2015년에 출시된 이후 가장 성숙한 블록체인으로, 분산형 애플리케이션을 위해 구축되었다. 개발자 수가 많고 활동성이 높은 체인 중 하나로, 이더(ETH)라는 네이티브 토큰은 4,000억 달러의 시가총액을 보유하고 있으며 비트코인(BTC) 외에 CME 거래소에서 선물 계약이 거래되는 유일한 토큰이다.
SEC의 현물 ETH ETF 승인으로 인해 암호화폐의 정당성이 인정받고 가격 상승을 이끌 가능성이 있다. 올해 1월에 출시된 현물 비트코인 ETF는 현재까지 약 600억 달러의 시가총액을 기록하며 큰 성공을 거두었으며, 시장 참가자들은 ETH ETF도 비슷한 관심을 받을 것으로 기대하고 있다.
크라켄(Kraken) 전략 책임자인 토마스 퍼퓨모(Thomas Perfumo)는 더 블록과의 인터뷰에서 “이 ETF 제품들은 암호화폐가 자산군으로서의 정당성을 크게 인정받는 사례”라며 “5년 전 암호화폐를 ‘쥐약’이라 불렀던 사람들이 이제는 관련 제품을 만들고 있다. 이는 실제 수요가 존재한다는 증거로, 더 이상 무시할 수 없다”고 말했다.
반에크(VanEck) 디지털 자산 연구 책임자 매튜 시겔(Matthew Sigel)은 ETH ETF 승인이 다른 암호화폐에 대한 유사한 제품의 문을 열 수 있다고 생각한다. 반에크는 솔라나(Solana) 추적 ETF를 출시하기 위해 처음으로 신청한 기업이지만, 대부분의 시장 전문가들은 이 제품이 곧 출시될 가능성은 낮다고 본다.
현물 ETH ETF는 이더리움의 네이티브 토큰 가격을 추적하는 펀드이다. ETF는 1990년대 초반에 처음 시장에 출시된 비교적 새로운 유형의 투자 상품으로, 이후 가장 인기 있는 금융 상품 중 하나가 되었다. 이 펀드는 NYSE와 나스닥과 같은 거래소에서 거래되며, 투자자들이 증권이나 상품에 노출될 수 있게 해주며, 개별 주식을 사는 것보다 수수료와 경비 비율이 낮다.
즉, 암호화폐 ETF는 평균 투자자가 퇴직 연금 계좌에 이더와 비트코인 같은 자산을 도입하고, 기관이 암호화폐 거래 전략을 구축하는 더 쉬운 방법을 제공할 수 있다. 이는 ETH에 대한 수요를 증가시켜 가격 상승을 이끌 수 있다.
ETH ETF 자본 유입에 대한 예상치는 크게 다르다. 퍼퓨모는 첫 5~6개월 동안 월 7억 5천만 달러에서 10억 달러의 순 유입을 예측했다. 이는 시티그룹의 첫 6개월 동안 47억 달러에서 54억 달러의 유입 예상과 일치한다. 그러나 은행은 ETH ETF가 비트코인 현물 ETF 유입의 30%에서 35%만을 차지할 것으로 보았다.
참고로, 비트코인은 현물 비트코인 펀드 출시 이후 거의 50% 상승하여 70,000달러를 넘는 사상 최고치를 기록했다. 현물 비트코인 펀드 사이에 순 유입은 120억 달러를 넘는다.
비트와이즈(Bitwise)는 2025년 5월까지 150억 달러의 ETH ETF 유입을 예측하며, 훨씬 더 낙관적이다. 거래자들은 펀드가 ETH 가격을 새로운 최고치로 끌어올릴 것이라는 기대 속에 이더 콜 옵션을 2,000만 달러 이상 구매했다. 비트코인은 현물 BTC ETF 출시 직후 하락한 바 있다.
“22,000달러의 가격 목표에서는 ETH 시가총액이 2조 5천억 달러로 구글과 비슷한 규모가 될 것”이라고 시겔은 이메일에서 말했다.
암호화폐 ETF 구매자는 누구인가?
상장지수펀드(ETF)는 전반적으로 인기 있는 금융 상품이다. 스티븐 코헨의 포인트72 자산운용(Point72 Asset Management), 폴 싱어의 엘리엇 매니지먼트(Elliott Investment Management)와 이스라엘 잉글랜더가 운영하는 밀레니엄 매니지먼트(Millennium Management)와 같은 많은 기관 투자자들이 현물 비트코인 ETF를 구매했지만, 시장은 주로 개인 거래자들이 지배하고 있다.
5월 기준으로, 금융 회사들이 13F 양식을 제출했을 때, 최소 1억 달러의 자산을 보유한 약 1,000개 회사가 비트코인 ETF를 구매했다고 비트와이즈의 연구는 밝혔다. 예일 대학교와 프린스턴 대학교도 기금의 일부로 비트코인 ETF를 보유하고 있다고 보고했다.
이는 상당한 수의 회사이지만, 블룸버그의 제임스 세이퍼트에 따르면 비트코인 펀드는 예상보다 인기가 높았다. 비트와이즈는 개인 거래자들이 관리 자산의 80%를 생성했다고 밝혔다.
이더리움은 때때로 ‘경화(hard money)’ 또는 인플레이션 헤지라고 불리는 비트코인과는 다른 유형의 투자자에게 호소력이 있다. ETH는 브랜드 인지도도 낮다. 어쨌든 ETH 펀드는 더 넓은 투자자 풀을 유치하여 유동성을 높이고 네트워크 채택을 확장할 것이다.
누가 ETH ETF를 출시하는가?
화요일 또는 그 이후에 SEC의 S-1 서류가 승인되면 8개 회사가 SEC 승인을 받을 것으로 예상된다. 여기에는 아크 & 21쉐어즈(ARK & 21Shares), 블랙록(BlackRock), 피델리티(Fidelity), 프랭클린 템플턴(Franklin Templeton), 그레이스케일(Grayscale), 해시덱스(Hashdex), 인베스코(Invesco), 반에크(VanEck) 등이 포함되며, 이들은 모두 현물 비트코인 ETF 제품도 보유하고 있다.
이들 회사 중 최소 4곳은 코인베이스를 커스터디언으로 선택했다. 반에크는 제미니를 결제 인프라와 커스터디언으로 사용하고, 피델리티는 비트코인 시장에서 깊은 경험을 가지고 자체적으로 이더를 관리하고 있다.
이 펀드는 나스닥, Cboe BZX 펀드, NYSE Arca에 상장될 것이다.
ETH ETF ‘수수료 전쟁’은 무엇인가?
경쟁 발행자들이 비트코인 펀드의 관리 비용을 낮추는 것처럼, 이번 발행자들도 수수료 전쟁에 돌입한 것으로 보인다. 현재 S-1 서류에 따르면, 프랭클린 템플턴은 0.19%의 관리 수수료를, 반에크는 0.20%, 21쉐어즈(21Shares)는 0.21%, 인베스코는 0.25%를 부과할 예정이다.
그레이스케일은 주력 ETHE 제품에 대해 2.5%로 가장 높은 수수료를 부과하며, 소규모 ‘미니 펀드’는 비트코인 미니 펀드와 같은 0.15%를 부과할 것이다.
블랙록의 아이쉐어즈(iShares) 펀드는 0.25%의 비용 비율로 시작하지만, 자산이 25억 달러에 도달하면 이를 0.12%로 낮출 계획이다. 비트와이즈는 6개월 동안 수수료를 부과하지 않으며, 자산이 5억 달러에 도달할 때까지 수수료를 부과하지 않을 것이다.
스테이킹이 있을까?
이더리움은 ETH를 잠금으로써 거래를 검증하는 스테이킹 과정을 통해 보안이 유지된다. 이는 연간 약 3.2%의 수익률을 제공하는 수동 소득의 한 형태이다. 스테이킹은 개별적으로 또는 유동적 스테이킹 프로토콜이나 거래소와 같은 제3자를 통해 수행될 수 있다.
많은 회사들이 초기에는 펀드의 기본 ETH를 스테이킹하여 수익을 창출하고 구매자에게 보상을 지급하는 것을 제안했으나, SEC는 이 관행에 대해 우려를 표명했다. 승인 과정의 일환으로, ARK, 피델리티, 그레이스케일을 포함한 기업들은 스테이킹 구성 요소를 제거했다. 이는 비트코인 ETF와 차별화할 수 있는 요소였다.
여러 집행 조치에서, SEC는 스테이킹이 증권법을 위반한다고 밝혔다. 예를 들어, SEC는 2023년 6월 코인베이스를 스테이킹 서비스 제품으로 고소했다. SEC 의장 게리 겐슬러는 이더 자체가 증권이라고 암시했지만, 상품선물거래위원회는 ETH 선물 계약을 승인하여 상품으로 만들었다.
그러나 SEC 커미셔너 헤스터 피어스는 스테이킹이 영구적으로 배제되지 않을 수 있다고 말했다. 예를 들어, 반에크는 유럽에서 상장된 펀드 대부분의 ETH를 문제 없이 스테이킹하고 있다고 시겔은 말했다. 그는 승인을 받기 위해서는 행정부의 변화가 필요할 수 있다고 덧붙였다.
