출처: 토큰포스트
비트코인(BTC)이 7만달러를 재돌파하며 지난 3월 기록한 신고가 재도전을 목표로 하고 있다. 이번 상승은 3개월 전과는 다르게 긍정적인 요인들이 뚜렷하다. 그 이유를 살펴보자.
거품 감소
7일(현지시간) 코인데스크에 따르면, 거품이 낀 시장은 일반적으로 레버리지 투기 열풍이 특징이며, 가격 조정의 전조가 되기도 한다. 그러나 현재 비트코인 및 기타 암호화폐에 연동된 영구 선물에서는 이러한 징후가 보이지 않는다.
데이터 출처 코인게코(Coingecko)에 따르면, 오픈 이자 가중 펀딩 비율이 여전히 0 이상을 유지하고 있지만, 3월에 비해 상당히 낮은 수준이다. 다시 말해, 강세 롱 포지션이 우세하며, 강세론자들이 약세론자들에게 포지션을 유지하기 위해 비용을 지불하고 있다. 그러나 시장은 3월보다 덜 과열된 상태이다. 거래소들은 8시간마다 펀딩 비율을 수집한다.
투기적 거품이 없다는 것은 이번 7만달러 돌파가 3월보다 오래 지속될 수 있음을 의미한다. 다른 대형 암호화폐의 펀딩 비율도 같은 이야기를 하고 있다.
벨로 데이터(Velo Data)의 차트에 따르면, 비트코인을 포함한 대형 코인의 펀딩 비율은 현재 연간 10%에서 20% 범위의 녹색 구역에 머물고 있다. 펀딩 비율이 100%를 초과하면 과열 상태를 나타내는 빨간 막대로 표시된다.
보도 시점에서 바이낸스, OKX, 데리빗 등 주요 해외 거래소의 비트코인 3개월 선물 기준(프리미엄)은 연간 10%에서 13% 사이로, 3월 최고치인 25% 이상보다 훨씬 낮은 수준이다. 프리미엄의 완만한 상승도 투기 열풍의 부재를 시사한다.
“현재 시장 포지션을 보면, 3월 말/4월 초와 같은 거품이 전혀 보이지 않는다”라고 앰버데이터(Amberdata) 파생상품 디렉터 그렉 마가디니(Greg Magadini)는 주간 뉴스레터에서 말했다. “선물 기준이 최고치 포지션과 비교해 훨씬 낮고, 기초 오픈 이자의 증가는 BTC에 대해 안정적이다”라고 마가디니는 덧붙였다.
긍정적인 거시경제 환경
현재의 거시경제 환경은 3월보다 암호화폐를 포함한 위험 자산에 더 우호적이다.
블룸버그에 따르면, JP모건 체이스 & 코(JPMorgan Chase & Co.)와 씨티그룹(Citigroup Inc.)과 같은 투자은행 대기업들은 미국 연방준비제도(Fed)가 다음 달 기준 차입 비용을 25bp 낮추어 5%에서 5.25% 범위로 전환할 것으로 예상하고 있다. 연준 펀드 선물은 올해 마지막 분기에 금리 인하를 예상하는 트레이더들의 가격 책정을 보여준다.
유럽중앙은행과 캐나다은행은 이미 금리 인하를 단행했다. 금리 인하에 대한 기대는 3월에 다시 인플레이션이 부활할 것이라는 우려로 인해 미국 중앙은행이 금리 인상을 재개할 것이라는 상황과는 극명히 대조된다.
런던크립토클럽(LondonCryptoClub) 뉴스레터에 따르면, 최근 유가 하락도 비트코인에 긍정적이다. 서부 텍사스 중질유(WTI) 배럴당 가격은 한 달 만에 13% 이상 하락해 75.50달러로 떨어졌으며, 이는 디스인플레이션을 시사하며 정부 채권 수익률에 하락 압력을 가하고 있다. 수익률 하락, 즉 이른바 무위험 금리 하락은 금융 시장에서 위험 자산 투자를 장려하는 것으로 알려져 있다.
“유가는 현재 최고치보다 12% 낮고, 연간으로는 7% 상승에 그치고 있다. 유가 하락은 ‘리플레이션’ 서사를 어렵게 만들며, 낮은 유가는 10년 기대 인플레이션을 낮추는 경향이 있어 10년 미국 수익률을 낮추고, 이는 결국 비트코인 상승을 도울 수 있다”고 런던크립토클럽 설립자들이 말했다.
